Investigación presentada en PUCMM revela distorsiones por tasa fija y plantea transparencia
Un estudio presentado por el director de Promipyme, Fabricio Gómez Mazara, revela que la tasa fija en el microcrédito genera distorsiones en el sistema financiero dominicano. La investigación propone pasar a un subsidio explícito para mejorar la focalización del apoyo estatal y la rendición de cuentas.
La investigación ‘Costo de oportunidad del capital y precios del microcrédito’, realizada por Ferlisa Báez y Fernando Morbán y presentada por Fabricio Gómez Mazara, director general del Consejo Nacional de Promoción y Apoyo a la Micro, Pequeña y Mediana Empresa (Promipyme), identifica cinco distorsiones asociadas a una tasa uniforme en el microcrédito: subsidios cruzados, racionamiento del crédito, selección adversa, riesgo moral y asignación ineficiente. El estudio fue presentado a estudiantes y docentes de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra (PUCMM).
Gómez Mazara explicó que la propuesta central es pasar del subsidio implícito al explícito, una metodología transparente que permite diferenciar la sostenibilidad financiera del subsidio deliberado. ‘El apoyo estatal se vuelve explícito, medible y focalizado, lo que facilita la evaluación de resultados, la planificación presupuestaria y la rendición de cuentas’, señaló el funcionario durante su presentación.
El estudio propone una regla técnica para establecer la tasa activa del microcrédito, considerando el costo de oportunidad del capital, la prima de riesgo y los costos operativos. Entre los hallazgos, se indica que la tasa natural de interés de referencia estructural estuvo por encima de la tasa real observada durante la mayor parte del período analizado, debido a fricciones estructurales como la informalidad, la baja profundidad financiera y la concentración del capital bancario en la República Dominicana.
El director de Promipyme advirtió que cuando una institución que no capta depósitos, como Promipyme, mantiene una cartera con tasas por debajo de su costo técnico, se afecta su base de capital y se depende de mayores transferencias del Gobierno central. ‘Cuando uno da una tasa de interés subsidiada, la está dando por debajo del costo en términos técnicos. Entonces eso termina afectando la base de capital de la institución’, sostuvo. El modelo incorpora los riesgos específicos de los prestatarios, basándose en Bottomley (1975) bajo una condición de no arbitraje.
